杰西.利维摩尔的操作心得
人的头脑太复杂,时间过得久,有时候连自己也被自己骗了,记下来才是最真实的...

杰西.利维摩尔的操作心得

  利维摩尔曾经说过华尔街不曾变过。口袋变了,股票变了,华尔街却从来没变,因为人性没变。正因为如此,职业交易者的利维摩尔的经验教训也可以为中国的投资者提供参考和借鉴。 
  利维摩尔从不关心明牌(内幕消息),而是专注研究价格和走势,因此也有华尔街独狼之称。他非常关注领涨股群体的走势,正是发现领涨股群体出现滞涨,使得他成功研判1907年和1929年的市场头部,并反手做空,大赚一笔。他会集中全力操作多头市场中的领涨股,避开疲软的行业以及那些行业中疲软的股票。也就是说,他不买便宜的股票,反而会追涨(这有点像我国一些投资者习惯的右侧交易)。如果某只股票的表现异常突出,同一股群的一些股票也会有不错的表现。他相信,某一股群中的大部分股票,后市展望相同。领涨股的走势一开始逆转,就应该提高警觉,因为其它股票往往会陆续跟进。 
  利维摩尔相信,市场会提前反应未来的变化。这正是难以准确预测市场将来会做什么事的原因。市场总是做它想做的事,不做交易人期望它做的事。所以说,他在多头市场中作多,在空头市场中放空。他以自己的亲身经验证实,没有一个人能够抓住所有的起伏,大波动才能替你赚大钱。市场如果横向整理,预测下一个波动是往上或往下毫无意义。应该做的事情是观察市场,解读大盘,判定窄幅振荡价格的上下限,决定在价格突破任何方向的限制之前,不采取任何行动。每当我失去耐心,不是等待关键点到来的时机,而是胡乱交易企图快快获利的时候,就总是赔钱。也因此,利维摩尔通常会使用试探性策略。 
   利维摩尔的试探性操作策略是先建立一部分的股票部位,直到买足他起初打算拥有的全部股数。在他实际着手买进之前,会决定好到底要买多少股,这是利维摩尔的重要守则之一。他会先建立一个小部位,以观察自己初步的研究是否正确。如果他已经确定好要买某只股票500 股,他会先买进原始计划仓位的五分之一,也就是100股。如果股价走势对他不利,他会把那些股票卖掉,承受一点小损失。要是股价游移不定达数天之久,他也会出场,因为股价的表现不如他原先所想。如果股价上涨,他会再买。在第一笔交易后,除非第一笔出现利润,否则别做第二笔。要等待和观察。很多事情成功与否,要看是否在完全正确的时机开始。这也是他花费高昂代价学到的教训之一。 
  
  杰西.利维摩尔的精彩语录 
  
  有一种人是股市傻瓜,这种人认为他们随时都要交易。没有人能够一直拥有适当的理由,每天都买卖股票——也没有人拥有足够的知识,能够每次都高明地操作。 
  有人说凡事都有两面,但是股市只有一面,不是多头的一面或空头的一面,而是正确的一面。 
  投机客要是能够学到什么事情让他不自大,付任何代价都不算太高。一些聪明人的很多严重失败都可以归因于自大,自大在任何地方,对任何人来说,都是昂贵的疾病,在华尔街尤其如此。 
  价格像所有其他的事情一样,会沿着抵抗力最小的路线进行。如果上涨的阻力比下跌的阻力小,价格就会上涨,反之亦然……我只是去了解价格最可能移动的方向。我也用额外的测试,检讨我自己的交易,以便决定重要的心里时刻。在我开始操作之后,我是用观察价格行为的方式来做这一点。 
  在所有错误的投机行为中,没有几个比设法摊平亏损的操作还愚蠢。你总是要卖掉让你亏损的交易,保留已经有利润的操作,这样才明智。 
  一个人要是想靠这个游戏(指交易股票和期货)过活,就必须相信自己和自己的判断。如果我根据老张的明牌买股票,我必须根据老张的消息卖这些股票。如果卖出的时间来到时,老张去度假怎么办。不行的,先生,没有人能靠别人告诉他要怎么赚大钱。 
  观察、经验、记忆和数学——这些就是成功交易者必须依靠的事情。他不但必须观察精确,还要随时记住所观察到的一切。他不能赌不合理性或不能预期的事情……必须始终根据可能性来下赌注——也就是尝试预测可能性。     
  
  《股票作手回忆录》:如何进行股票交易? 
  (投机是严肃的生意) 
  无论是谁,如果天性具有投机倾向,就应当将投机视为一行严肃的生意,并诚心敬业,不可以自贬身价,向门外汉看齐。许多门外汉想也不想便将投机看成单纯的赌博。P3 
  (不要时时都操作) 

  “……从来没有什么全新的东西出现——万变不离其宗。在有的市场条件下,我们应当投机;同样肯定地,在有的市场条件下,我们不应当投机。有一条谚语再正确不过了:你可以赢一场马赛,但你不可能赢所有马赛。市场操作也是同样的道理。有的时候,我们可以从股票市场投资或投机中获利,但是,如果我们日复一日、周复一周地总在市场里打滚,就不可能始终如一地获利了。只有那些有勇无谋的莽汉才想这样做。P4 
  (抛弃个人意见,关注市场本身) 
  
  此时此刻,你必须完全抛弃自己对市场的个人意见,将注意力百分之百地转向市场变化本身。……今天,没有任何人或任何组织能够人为制造行情、人为阻止行情。P6 
  (关键点,一开始就要盈利)[重要]  
  
  我的经验已经足以为我证明,真正从投机买卖中得来的利润,都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。……我选择一个关键的心理时刻来投入第一笔交易——这个时刻是,当前市场运动的力度如此强大,它将率直地继续向前冲去。这只股票之所以继续向前冲,不是因为我的操作,而是因为它背后这股力量如此强大,它不得不向前冲,也的确正在向前冲。曾经有很多时候,我也像其他许多投机者一样,没有足够的耐心去等待这种百发百中的时机。P8 
  如果你正确地把握了这轮运动的时机,那么你投入的第一笔头寸从头开始一直处于盈利状态。从此往后,你需要做的一切就是保持警戒,观察危险信号的出现,然后果断出场,将纸上利润转化为真实金钱。P23-24 
  (希望和恐惧,都不要)  
  
  满怀希望是人类的显著特点之一,担惊受怕同样是另一个显著特点,然而,一旦你将希望和恐惧这两种情绪搅进投机事业,就会面临一个极可怕的危险,因为你往往会被两种情绪搅糊涂了,从而颠倒了它们的位置——本该害怕的时候却满怀希望,本有希望的时候却惊恐不宁。 
  “……只要市场的表现没有任何迹象引起你的担心,那就鼓起勇气,坚定自己的信念,坚持到底。P910 
  (不要在下跌中做多)  
  
  当一个股票的价格开始下滑时,没人能够说清楚它到底还要跌多深。在一轮普遍的上涨行情中,同样没人能够说清楚一个股票的最终顶部在哪儿。 
  “……什么道理?我正在选择恰当时机追随这个趋势。我的行情记录发出信号,前进! 
      “我绝不在市场向下回撤时买进做多,也绝不在市场再度向上反扑时卖出做空。 

  另一个要点是:如果你的头笔交易已经处于亏损状态,就绝不要继续跟进,否则你太执迷不悟了。绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。P1617 
  (有时要袖手旁观)  
  
  一相情愿的想法必须彻底消除;假如你不放过每一个交易日,天天投机,你就不可能成功;每年仅有寥寥可数的几次机会,可能只有四五次,只有在这些时机,才可以允许自己下场开立头寸;在上述时机之外的空当里,你应该让市场逐步酝酿下一场大幅运动。 
   记住:在你袖手旁观时,其他那些觉得自己必须一天不拉地忙于交易的投机者正在为你的下一次冒险活动铺垫基础。你将从他们的错误中获得利益。P2324 
  (不要流连于小运动) 
  
  “……绝大多数投机者终日沉浸在经纪商交易厅里,或者忙于接听数不清的电话,每当交易日结束后,不分任何场合,他们都要和朋友们聊市场。他们的脑子里终日装着报价机、价格数字。他们对次要的市场上升或下跌全神贯注,反倒错过了大幅的市场运动。当大幅度的趋势行情发生后,几乎无可避免地,数不清的绝大多数市场参与者总是持有相反方向的头寸。P24 
  (山上的投机家)  
  
  我把投机当成我的事业。市场总是千头万绪,如果我把自己陷在一团乱麻中,就会一败涂地,因此我对次要的市场变化视而不见。我喜欢躲在一旁,静心思考。你瞧,我对已经发生的事情也有持续的记录,当事情发生后,它就会给我一幅清晰的图像,告诉我市场正在做什么。真正的行情不会在一天之内就从开始走到结束。货真价实的行情总需花上一阵子工夫才能完成它的终结阶段。我住到远离闹市的山里,就能给这些行情留下它们所需的充分时间。我从报纸上摘录数据,放到行情记录里。总有一天,我会注意到刚刚记录下来的价格不能验证之前已经明显持续了一段时日的同一种运动形态。此时此刻,我做出决策。于是下山进城,忙碌起来。P25 
  (用利润保持耐心)  
  
  我永远用不着为亏损而焦虑,原因很简单,我恰好在准则发出信号时果断行动,并根据准则发出的信号逐步积累头寸。……在任何时候,只要鼓起勇气和耐心等待这样的信号,我就能按部就班,从不例外。我的经验始终如一地表明,如果没有在行情开始后不久就入市,我就从来不会从这轮行情中获得太大的收益。原因可能是,如果没有及时入市,就丧失了一大段利润储备,而在后来行情演变过程中,直至行情终了,这段利润储备都是勇气和耐心的可靠保障,因此是十分必要的——在行情演变过程中,直至行情结束,市场必定会不时出现各种各样的小规模回落行情或者小规模回升行情,这段利润储备正是我不为之所动、顺利通过的可靠保障。 
  正如市场在适当时机会向你发出正面的入市信号一样,同样肯定,市场也会向你发出负面的出市信号——只要你有足够的耐心等待。罗马不是一天建成的,没有哪个重大市场运动会在一天或一周内一蹴而就。它需要一定的时间才能逐步完成发生、发展、终结的整个过程。P4142 
  (不要使用牛市熊市  
  
  “……我宁愿使用上升趋势下降趋势这两个词,它们恰如其分地表达了市场在一定时间内即将发生的情形。更进一步地,如果你认为市场即将步入上升趋势因而入市买进,几个星期之后,经过再次研究得出结论,市场将转向下降趋势,你会发现,很容易就能接受趋势逆转的事实。反过来,如果当初持有市场处于明确的牛市熊市的观点,而你的观点又被市场证实,现在要转变思路就难得多了。P44 
  (把握重大运动,抹去小运动)  
  
  经过长期努力,其中的秘密终于展现出来。我的行情记录明白地告诉我,它们不会帮助我追逐小规模的日内波动。但是,只要我瞪大眼睛,就能看到预告重大运动即将到来的价格形态正在形成。 
  从此以后,我决定抹去所有微小的运动。 
  “……我意识到,即使市场处于明显趋势,其中也会包含许多小规模的震荡过程。过去它们令人混淆,但是,现在对我已经不是问题了。

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